اسٹاک مارکیٹ کی طرح، ڈالر بھی اعتماد کی کمی اور بڑھتی ہوئی الجھن کا شکار ہے
صدر ڈونلڈ ٹرمپ کی جانب سے امریکہ کے اتحادیوں اور ہمسایہ ممالک کو دھمکانے کی پالیسی میگا بیس (MAGA base) کو تو متوجہ کر سکتی ہے، لیکن سرمایہ کار اس سے مختلف رائے رکھتے ہیں۔ امریکی معیشت کے مستقبل پر اعتماد کمزور پڑ گیا ہے، اور مالیاتی منڈیاں زوال پذیر ہیں۔ امریکی اسٹاکس کے S&P 500 انڈیکس میں فروری میں اپنی بلند ترین سطح سے 9 فیصد کمی آ چکی ہے۔ چونکہ مسٹر ٹرمپ کی غیر مستقل مزاجی پر مبنی تجارتی پالیسی کسی منطقی تسلسل کی پیروی نہیں کرتی، اس لیے سرمایہ کاروں کا ان کی انتظامیہ پر سے معیشت کو سنبھالنے کا یقین ختم ہوتا جا رہا ہے۔
یہی معاملہ ڈالر کے ساتھ بھی ہے۔ مسٹر ٹرمپ کی جانب سے بار بار تجارتی محصولات (ٹیرِف) لگانے کی دھمکیوں کے باعث ڈالر کی قدر مسلسل گر رہی ہے، جو کہ وسط جنوری سے دیگر کرنسیوں کے مقابلے میں تقریباً 6 فیصد کم ہو چکی ہے۔ سب سے نمایاں کمی یورو کے مقابلے میں ہوئی ہے، جس کی ایک بڑی وجہ یورپ میں دفاعی اخراجات میں متوقع اضافے کی قیاس آرائیاں ہیں۔
ایک الجھن یہ ہے کہ مسٹر ٹرمپ کی ٹیم کے مختلف ارکان متضاد بیانات دے رہے ہیں۔ اسٹیون بیسنٹ، جو وزیر خزانہ ہیں، کا کہنا ہے کہ انتظامیہ ایک مضبوط ڈالر کی حامی ہے، جو حالیہ امریکی پالیسی کے مطابق ہے۔ لیکن صدر ٹرمپ اور نائب صدر جے ڈی وینس کا خیال ہے کہ ڈالر کی مضبوطی امریکی صنعت کو نقصان پہنچا رہی ہے۔ کرنسی کے تاجر "مار-اے-لاگو ایکارڈ” کی سرگوشیاں کر رہے ہیں، جو 1980 کی دہائی کے "پلازا ایکارڈ” کی طرز پر ایک معاہدہ ہو سکتا ہے، جس کے ذریعے امریکہ کے بڑے تجارتی شراکت داروں کو ڈالر کی قدر کم کرنے کے لیے آمادہ کیا گیا تھا۔ اس تجویز کے پیچھے اسٹیفن میران ہیں، جو اس وقت مسٹر ٹرمپ کے مشیر کے طور پر کام کر رہے ہیں۔
ایک اور الجھن یہ ہے کہ مسٹر ٹرمپ کی انتظامیہ کمزور کرنسی کے فوائد اور نقصانات کو درست طور پر نہیں سمجھتی، جیسے کہ ان کی تجارتی محصولات کی پالیسی میں دیکھا گیا۔ کمزور ڈالر کے حامیوں کا کہنا ہے کہ اس سے امریکی برآمدات زیادہ مسابقتی ہو سکتی ہیں، لیکن حالیہ دہائیوں میں عالمی سپلائی چینز کی ترقی نے اس اثر کو محدود کر دیا ہے، کیونکہ برآمد کنندگان اب زیادہ درآمد شدہ مواد استعمال کرتے ہیں۔ مزید برآں، کمزور کرنسی کی لاگت پورے ملک میں محسوس کی جائے گی۔ اگرچہ مینوفیکچرنگ کے شعبے میں کام کرنے والے 1.3 کروڑ امریکی مزدور فائدہ اٹھا سکتے ہیں، لیکن اس کے مقابلے میں تقریباً 30 کروڑ صارفین کو مہنگی درآمدات کی قیمت چکانی پڑے گی۔ مہنگائی سے متعلق عوامی توقعات پہلے ہی بڑھ رہی ہیں، حالانکہ 12 مارچ کو جاری کردہ صارفین کی قیمتوں کے اشاریے (CPI) کی رپورٹ مارکیٹ کی پیش گوئی سے کچھ کم رہی۔
سب سے زیادہ نقصان دہ اور الجھن پیدا کرنے والا پہلو انتظامیہ کی پالیسیوں کی ناقابل فہم منطق ہے۔ عام طور پر، درآمدات میں کمی کی وجہ سے کرنسی کی مانگ گھٹتی ہے، جس سے ڈالر کی قدر میں اضافہ ہونا چاہیے۔ لیکن یورپ میں دفاعی اخراجات کی وجہ سے یورو کے مقابلے میں ڈالر کی غیر معمولی گراوٹ، اور دیگر بڑی کرنسیوں کے مقابلے میں اس کی مسلسل کمزوری، ظاہر کرتی ہے کہ امریکی معیشت پر محصولات کے منفی اثرات ان کے متوقع فوائد سے زیادہ ہیں۔
کمزور ڈالر کے حامیوں کی سب سے حیران کن تجویز اسٹیفن میران کی طرف سے پیش کی گئی ہے، جس کے مطابق وہ غیر ملکی حکومتوں پر ٹریژری بانڈز رکھنے پر ٹیکس لگانے کی تجویز دے رہے ہیں تاکہ انہیں ڈالر رکھنے سے روکا جا سکے۔ یہ منطق ناقابل فہم ہے۔ تحقیق واضح نہیں کرتی کہ آیا ریزرو کرنسی کا درجہ ڈالر کی قدر کو مسلسل بڑھاتا ہے یا نہیں۔ اور اگر یہ تجویز کامیاب بھی ہو، تو یہ امریکہ کی عالمی طاقت کو کمزور کر سکتی ہے۔ روس پر مالیاتی پابندیاں اور ایران کے خلاف متوقع معاشی اقدامات کمزور پڑ جائیں گے اگر ڈالر کا حصہ عالمی تجارت اور مالیاتی نظام میں کم ہو جائے۔
عشروں تک سرمایہ کار امریکی معیشت کی مضبوطی اور اس کے مستحکم حکومتی فیصلوں کی وجہ سے یہاں سرمایہ کاری کرتے رہے۔ لیکن اب انہیں ایک غیر متوقع اور بے ربط پالیسی کا سامنا ہے۔ نتیجتاً، امریکی اثاثے نقصان اٹھا رہے ہیں۔
